近期，各大医疗设备企业陆续发布2025年业绩财报及相关数据，作为行业核心力量的国际巨头GE医疗、飞利浦医疗、西门子医疗也相继披露了全年经营情况。三家企业凭借扎实的业务根基与全球化布局，实现差异化发展，既有业绩突破，也面临阶段性挑战，行业分化特征显著。

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GE医疗

订单充沛，短期利润承压可逆

2025年，GE医疗全年实现总营收206亿美元，同比增长4.8%，其中有机收入同比增长3.5%，彰显出核心业务的内生增长动力。从增长后劲来看，公司有机订单同比增长5.2%，订单出货比达到1.07，意味着新订单持续流入，能够有效支撑未来营收稳步增长，也体现了市场对其产品和服务的高度认可。

不过，业绩增长背后存在阶段性挑战，2025年第四季度，GE医疗营收57亿美元，同比增长7.1%，增速高于全年平均水平，但利润端出现短期承压，净利润率、调整后EBIT利润率均有同比下滑。

对此，公司管理层解释，此次利润下滑主要受关税成本上升和产品结构短期调整的影响，属于可逆的外部冲击，并非核心盈利能力下降，后续随着外部环境改善和产品结构优化，利润水平有望逐步回升。

西门子医疗

财年净利创新高，中国区小幅波动

西门子医疗2025财年（截至2025年9月30日）全球业绩表现稳健，全年实现营收233.75亿欧元，同比增长4.5%，可比营收更是强劲增长5.9%；净利润达21.68亿欧元，创历史新高，核心盈利指标表现亮眼。

核心运营指标方面，公司设备订单出货比达到1.14，订单储备充足；尽管面临关税提高的压力，调整后息税前利润率仍达到16.5%，较上年提升0.8个百分点，调整后息税前利润接近39亿欧元（约合316.75亿元人民币）；自由现金流达约27亿欧元（约合219.29亿元人民币），显著高于上年，财务状况持续优化，公司还提议每股分红1.00欧元，较上一财年有所提升，彰显对未来发展的信心。

值得注意的是，中国区业绩呈现小幅分化，2025财年中国区营收为24.82亿欧元（约合201.59亿元人民币），同比微降0.9%，相较于全球整体增长态势，区域表现略显平淡，或与国内市场竞争加剧、行业政策调整等因素相关。

飞利浦医疗

利润率显著提升，现金流保持稳健

2025年，飞利浦医疗实现业绩加速增长，盈利质量持续提升，全年销售额达178亿欧元，可比销售增长2%，可比订单增长6%，订单储备稳步增加，为后续增长奠定基础。

盈利端表现突出，公司调整后息税及摊销前利润率达到12.3%，较上年提升80个基点，盈利能力显著增强；现金流方面，全年自由现金流达5.12亿欧元，保持稳健水平，为企业研发投入、业务拓展提供了充足的资金支持。

此外，公司全年实现生产力节约额8亿欧元，顺利完成2023-2025年累计节约25亿欧元的目标，成本控制成效显著，进一步优化了企业运营效率。

整体来看，2025年GE医疗、飞利浦医疗、西门子医疗三家国际巨头均保持稳健发展态势，核心业务根基扎实，盈利质量与运营效率持续优化。西门子医疗凭借全面的业务布局和高效的运营管理，实现净利润创新高；飞利浦医疗聚焦成本控制与盈利提升，核心指标表现亮眼；GE医疗虽面临短期利润承压，但订单储备充足，长期增长动力充足。

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